91丨蝌蚪丨首页

金融部门有一个2019年三季度有一个大变化，金融部门杠杆率略微上升，金融部门杠杆率谈到过是体现金融部门内部一个资产负债链条关系，这个实际上和逆周期调控有关。我谈一下我对于债务体会，这也是实验室工作很长一段时间，跟李老师一些学习和讨论一些体会，债务实际上和资产是硬币正反两面，欠债一定是欠另外一个人债，对于我来说是债务，对于另外一个主体是资产，债务和资产下面有一个恒等式，全社会金融资产一定是等于全社会的债务，这两个是相等的恒等式，右边这个就说明这个问题，比如说银行新增贷款，最后记四笔账，欠银行钱，欠银行贷款，银行欠我存款，一定是相互之间资产负债同时创生同时消灭。不良资产产生债务下降，银行持有金融资产也会下降，企业贷款下降它的自有资本就会下降，所以说债务和资本永远相等。这种情况下为什么提到杠杆率问题，还要提到债务对经济增长影响，很大一部分是结构性问题，这是2018年李老师这本书《中国国家资产负债表2018》，得出来一个结论，看到一个明显有意思规律，93-16年居民部门和政府部门净资产在上升，居民部门上升更大，这一部分钱是谁借去了？是非金融企业和国外部门，所以说这是导致目前结构性主要原因。治理这一部分原因提到结构性去杠杆，上级是调整结构而不是债务规模本身。债本身可能是一个客观存在，债务结构才是对经济增长一个最大影响。债务扩张动力是什么？这是一篇文献国际间储蓄过剩，部门之间储蓄过剩导致非金融企业债务上升。国际因素是贫富差距拉大，最近几年贫富差距，尤其是财富差距拉大，导致不平衡，由于不平衡产生债务。再一个是金融自由化，包括这三个方面原因，对于中国是适用的。在这种情况下，提到结构性去杠杆两个方面，一个是国有企业，一个是地方政府隐性债务。国有企业和工业企业效率不同，去杠杆当中明显看出来，工业企业债务增速和资产增速都是下滑，但是收益率盈利增速是明显高于国有企业，资产负债率低于国有企业，这是一定要清理国有企业低效率低产能，清理僵尸企业原因。对于地方政府坚持之前思路，开前门堵后门，估算50-60万亿之间，地方政府总体债务。按照融资工具来估算，利率是可以算出来，大约每年利息支出三万亿，2019年新增3.08万亿，按照这个比例看新发债务仅仅够付息，这种认为按照这个算前门力度开得不够，所以说并不是人为降低杠杆率水平，而是宏观上保持杠杆率稳定情况下，调整杠杆率结构，这是目前杠杆率结构。非金融企业国企过高，国企里面地方政府隐性债务过高，这个时候需要一定债务调整。

实际上，尽管首批纳入MSCI的234只个股以大盘股居多，但由于其覆盖行业广泛，因而，无论是业绩还是二级市场表现，均呈现一定程度的分化。界面新闻记者统计发现，从股价走势来看，截至5月15日收盘，2017年3月至今股价实现上涨的个股共计124只，其中，涨幅超10%的个股数量为43只。贵州茅台（600519.SH）、中国国旅（601888.SH）、华东医药（000963.SZ）涨幅居前三位，区间涨幅分别为399.63%、78.97%、71.79%。

据中信建投测算，限购城市的汽车保有量占全国保有量的10%以上，如果这些城市的汽车销售比例也接近该水平，叠加汽车消费在社会消费品零售总额的比例（10%），粗略估算限购放开城市汽车销售回升拉动社零增速的弹性在1%左右。发展新能源汽车，亦是一个重要举措。在业界看来，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，随着新能源汽车的批量化生产以及我国政策强力推动下，新能源汽车产业高速增长将成常态化。

张常宁的伤愈复出让中国女排不再有明显的弱轮。尽管久疏战阵一传稳定性欠佳，出现了7次接发球失误，但她在进攻端起到了突出作用。不仅成功支撑起朱婷的对角，也极大的缓解了接应龚翔宇的进攻压力，让她能将更多的精力投入到保障环节。在保持发拦特长的同时，龚翔宇的一传参与力度、防守起球效果和调整传球准确性均有改观，对球队保障攻守平衡起到了关键作用。龚翔宇的定点攻虽有待改善，但战术球收效不错，仍有潜力可挖。

借款到期后，五被告没有依约还款，经原告多次催讨，始终拒不付还，原告因此提起诉讼，请求支持原告诉讼请求。对此，天广中茂表示：“公司从未向原告郑喜煌提出借款事宜，也从未与原告签署有关《借款合同》。”“公司存档的董事会决议文本格式、董事签名等要件与《民事起诉状》提供的本公司董事会决议（复印件）有明显的差异。”“《民事起诉状》中所称的收款方冯楚廷、张炎如与公司不存在关联关系。”

责任编辑：王帅天广中茂表示：公司从未向原告郑喜煌提出借款事宜，也从未与原告签署有关《借款合同》。公司存档的董事会决议文本格式、董事签名等要件与《民事起诉状》提供的本公司董事会决议（复印件）有明显的差异。诉状中所称的收款方冯楚廷、张炎如与公司不存在关联关系